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  • 出版社:樂幼文化

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  • 出版日期:2014/06/04
  • 語言:繁體中文


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內容來自YAHOO新聞

美國暫不升息 天達:投資「成長」、「防禦」宜兼顧

鉅亨網記者陳慧菱 台北

美國聯準會維持利率不變,但聯準會主席葉倫(Janet Yellen)稍後舉行記者會還是埋下伏筆表示,美國經濟持續溫和成長,因此今(2015)年底前仍可能升息。對此,天達資產管理多元資產團隊共同主管冼智聰(John Stopford)表示,即使近期市場紛亂,該公司預期FED將於12月以前升息的看法並沒有改變,這將是近9年以來FED首次升息,也是近7年脫離零利率政策。面對年底前仍會升息,投資策略上,冼智聰表示,升息將至,「成長」與「防禦」宜兼顧。

冼智博客來網路書店聰表示,利率政策調整將不只一次,唯不論啟動寬鬆或緊縮貨幣政策循環,往往都要持續好幾個月、甚至好幾年。就歷史經驗來說,投資人往往低估緊縮循環的影響程度, 每次升息期間,不僅導致2年期政府公債殖利率劇幅上升,同時多數緊縮循環期間也可以看到長期公債殖利率向上攀升 。此刻,即使預期FED將比之前利率循環採取更循序漸進的步調,但升息對債市影響的評估,目前市場仍可能過於自信。

冼智聰進一步表示,事實上,在整個資本市場中,美國債券的變動預期將對廣泛的信用市場帶來衝擊,尤其相對影響更大的是美國債券市場。針對美國債券利率升高所帶來直接或間接的衝擊, 投資人可以透過降低美國公債部位 ,減少資產曝露在利率敏感度較高的資產。即使當FED調高利率,冼智聰預期, 具較高收益率的資產仍可以獲得合理支撐,尤其全球人口趨勢也將對收益型資產需求日益殷切 。

冼智聰同時表示,就歷史經驗觀察,多數資產表現分歧,因為除了升息的變數之外,如經濟成長動能也牽動市場表現。一般而言, 緊縮貨幣政策期間,市場對股票與公司債的表現相對抱持較為樂觀 的態度。且 一般股票相對高股息股票更具吸引力,唯具股利率特性的資產多數時候相對有助抵銷市場波動的衝擊,不動產投資信託(REITs)就是這種環境下的代表性資產,跟利率具有穩定的正相關 。

而 美國利率變動期間,依歷史走勢來看,美元與新興市場債券的相關性不大 ,若再考量其他影響因素,美元升值階段對新興市場資產並不完全是挑戰。 目前看來,股票、房地產以及新興市場當地貨幣債都相對歷史便宜 ,反而信用市場提供的收益率溢酬,投資評價跟歷史平均水準差不多,顯示當景氣循環步入成熟階段,股票往往提供較公司債更好的投資回報機會。

此外,冼智聰表示,除了「成長」導向的資產,建構多元的收益投資組合,應該納入更博客來多不同特性的資產,這些包括 「防禦性」資產,如多數的政府債券或與市場較低度連動的資產,如基礎建設。以政府公債為例,目前較高殖利率的紐西蘭與澳洲債券經過貨幣避險後,表現將優於美國公債 ,在多元資產組合中,更具投資吸引力。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/美國暫不升息-天達-投資-成長-防禦-014529640.html





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